由中国企业阅兵与发展商议会、财经、网易财经智库聚积主办的2025网易经济学家年会·夏日论坛于7月在北京举行，本届论坛的主题是《智驭改日 应势图新》。

出席本届论坛的嘉宾有网易传媒副总裁田华，中国企业阅兵与发展商议会副会长、《企业不雅察报》社董事长许金华，世界社会保障基金理事会原副理事长、原中国银保监会副主席陈文辉，第十四届世界政协提案委副主任、中国发展商议基金会理事长、国务院发展商议中心原副主任张军扩，中国东谈主民大学国度金融商议院院长、本钱市集商议院院长、国度一级素质吴晓求，中国科学院院士、高能物理商议所商议员王贻芳，清华大学中国经济想想与实行商议院院长李稻葵，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，基金投资部总司理王德伦等。

▲田华（网易传媒副总裁）

网易传媒副总裁田华在开幕致辞中暗示，在东谈主工智能的赶快发展海潮下，聪惠经济顽强成为全球经济增长的新引擎。他指出，“智驭改日，应势图新”这一主题精确把抓了改日经济发展标的，数实和会正在催生多数新业态、新模式，这需要政府、企业和社会各界的协同勤恳。在技巧迭代加快的布景下，创新已从经济增长的“助推器”升级为“生活必需品”。

▲许金华（中国企业阅兵与发展商议会副会长、《企业不雅察报》社董事长）

中国企业阅兵与发展商议会副会长、《企业不雅察报》社董事长许金华强调，金融的“新”最终要工作于实体的“新”。当AI企业需要本钱扶直研发，当传统产业需要资金推动转型，当中小企业需要金融流水解渴，本钱市集就应成为“新质分娩力”的“孵化器”。这也恰是中企研推动“企业信用建设”的初志——信用是市集的基石，唯有让守信者受益、失信者受限，本钱与实体的轮回才能更顺畅，经济的活力才能更历久。

【序·章】开幕演讲

▲陈文辉（世界社会保障基金理事会原副理事长、原中国银保监会副主席）

世界社会保障基金理事会原副理事长、原中国银保监会副主席陈文辉发表了主题为“以股权投资基金为中枢，构建科技创新产业化的金融工作体系”的开幕演讲，指出中国需以股权投资基金为中枢，通过耐性本钱供给、政府基金交流与“股贷债保”联动，构建适配新质分娩力的金融工作体系。

他指出，中国已具备构建科技创新产业化金融工作体系的计策框架，关节在于落实退出机制阅兵、社会本钱带动与金融创新。通过股权投资基金的中枢作用、耐性本钱的恒久供给、政府基金的市集化交流及“股贷债保”的联动效应，最终可已毕“科技—产业—金融”的良性轮回，为新质分娩力发展注入历久能源。

【PART 1宏不雅经济】问谈国民经略

▲张军扩（第十四届世界政协提案委副主任、中国发展商议基金会理事长、国务院发展商议中心原副主任）

第十四届世界政协提案委副主任、中国发展商议基金会理事长、国务院发展商议中心原副主任张军扩发表了主题为“刻下经济步地与对策取向”的演讲。关于下半年宏不雅趋势，他分析称，耗尽需求有望大体保持相对领略增长态势，投资需求可能会略低于上半年，房地产投资止跌回稳仍需勤恳，制造业投资增长动能下半年会镌汰，基础设施投资受场所财政垂危影响，增幅难以清楚擢升。

他强调，中国经济恒久向好的条款莫得改变。只须按照中央要求保持定力，加大宏不雅调控力度，落实各项计策，优化计策环境，激勉市集主体活力，就一定能推动经济持续向好，为恒久高质料发展奠定精采基础。

▲李稻葵（清华大学中国经济想想与实行商议院院长）

清华大学中国经济想想与实行商议院院长李稻葵的演讲主题为“从寰球财政转机为寰球金融是买通中国经济运行瘀堵的关节”，他觉得，中央政府多发国债实质上是一种金融工作，并非传统不雅念中“缺钱向老庶民借”。中央政府手中抓有金钱，就应当有相应的国债与之匹配。具体而言，中央政府应进一步加大短期内多发国债的力度，以此将多数的场所债滚动并置换出来。这一举措粗疏大大减轻场所政府的背负，赋予场所政府扶直场所经济发展的更大摆脱度。

从投资角度来看，让国债成为社保、保障等恒久资金的投资标的，同期理顺政府金钱与欠债的匹配关系。政府无需再大限制搞基建，只需通过救济财政金融包袱，就能买通经济瘀堵，擢升宏不雅处置遵守，让经济缅想良性轮回。

【PART 2智驭改日】想辨创新之路

▲王贻芳（中国科学院院士、高能物理商议所商议员）

中国科学院院士、高能物理商议所商议员王贻芳带来“物理为AI及AI为物理”的主题演讲。他指出，东谈主工智能与物理学的深度和会正引发双向改动。物理定律为AI算法提供底层不休，AI则成为破解复杂物理穷苦的新器具，学科范围不绝被疏漏。

他暗示，“至少在目下来看，很难假想东谈主工智能粗疏像东谈主雷同会已毕所谓办法性的突破。也许将来的东谈主工智能粗疏完成扫数的奥赛题，粗疏像一个博士雷同作念一个平庸的物理学家的商议，然则它坚信是作念不了最顶级的物理学家，比如说爱因斯坦，我想它是作念不了的。东谈主工智能固然不错取代好多东谈主，然则不会取代最理智的东谈主。”

【PART 3应势图新】市集策略分析

▲吴晓求（中国东谈主民大学国度金融商议院院长、本钱市集商议院院长、国度一级素质）

中国东谈主民大学国度金融商议院院长、本钱市集商议院院长、国度一级素质吴晓求的演讲主题为“重塑中国本钱市集生态链”。领先，他就近期热议的领略币问题发表看法：领略币仅仅一种货币功能的蔓延，是货币花式的变化，而非中好意思两国的金融较量，这种创新固然有助于扩展法定货币的支付功能，但仍需收受严格监管。

另外，吴晓求建议，重塑中国本钱市集生态链需从供给端、需求端、轨制平台端三方面进行系统的阅兵：

供给端方面，要聚焦于具有成长性和可预期性的企业，相配是高技术和科创型企业，优化上市公司结构，科创板和创业板的发展正基于此逻辑，以知足投资者对风险收益的祈望。

需求端方面，刻下计策已开动聚焦于拓宽资金渠谈，擢升资金的多元性和流动性，举例，放宽险资权利类金钱确立比例上限；同期还需突破不雅念不休，比如允许学友基金会等恒久资金入市。

轨制平台端方面，从供给到需求需要一个自制透明的平台，这触及刊行上市、来回、信息知道、监管、退市及作恶处罚等一系列轨制阅兵。阅兵中枢是公暖和透明，要对违纪作恶举止进行紧要法律修改，加大处罚力度，阻挠财务作秀、内幕来回、造作信息知道等举止。

▲刘煜辉（中国首席经济学家论坛理事）

中国首席经济学家论坛理事刘煜辉暗示，在反内卷逻辑全面发力后，中国A股的“顺周期”板块或将成为超预期的中枢标的。光伏、锂电、新能源车、钢铁、化工等行业在限产限价与供给收缩的双重推动下，有望迎来价钱反弹与企业利润的双成立，进而带动关系金钱重估。沪深300、沪深500等权重股为主的指数，有望快速抬升至新平台。

他觉得，对投资者而言，把抓这一周期最遑急的不是寻找细目性，而是识别迂曲点。本钱市集的非线性变化，来自于政事意识、结构博弈与技巧跃迁之间的“复合共振”。

刘煜辉暗示，2024年5月好意思国国会追究通过“领略币法案”，这不仅是一纸监管文献，而况是一次颇具相干的金融重构尝试——意图将岌岌可危的好意思元信用，通过区块链上高速增长的金钱市集重塑其地基。在刘煜辉看来，这是一场“好意思元POWER的自我救赎”：试图借助科技推动下的链上金钱推广，把好意思债再行锚定在市集信任的“新基石”上。

▲“深度对话：全球金钱确立新图景下的中国策略”才调

终末，论坛的“深度对话”才调由新华金钱基金投资部总司理王德伦主理，中国东谈主民大学国度金融商议院院长、本钱市集商议院院长、国度一级素质吴晓求，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉围绕“全球金钱确立新图景下的中国策略”张开酌量。

▲刘煜辉（中国首席经济学家论坛理事）

刘煜辉觉得，中恒久资金入市轨制加快落地，改变了A股来回生态。A股上证指数呈现低波动率的“蚂蚁爬树”走势，接近价值投资期待的慢牛景况，这与资金结构、投资文化转机及轨制完善密切关系。

▲吴晓求（中国东谈主民大学国度金融商议院院长、本钱市集商议院院长、国度一级素质）

在风险教唆方面，吴晓求强调需加大对财务作秀等本钱市集作恶举止的处罚力度，完善补偿轨制，营造透明自制的市集环境，门径大推进减持等举止。刘煜辉建议远隔筹码博弈，因为近期游资、量化耗损比例清楚飞腾，他建议投资者应聚焦产业趋势与基本面商议。